浙江：股权再生激活万亿资本大融通

　　2008年注定不会平淡。历史考验着中国，也考验着浙江。今年一季度，浙江经济虽然顶住压力，交出了一份总体向好的“成绩单”，但了解浙江经济的人都会感受到这份成绩单背后暗藏的巨大压力。尤其是作为浙江经济支柱的民营企业，受原材料价格上升、人民币升值加快等综合因素影响，经营难度日益加大，盈利能力持续下降，许多生产行业甚至陷入近三分之一企业开工不足的窘境。就在众多企业重组无力，转型无门的时候，一贯被忽视的企业“死资产”——股权，却“起死回生”！在浙江先后出台《公司股权出资登记试行办法》、《股权出质登记暂行办法》两个创新性举措之后，股权迸发出前所未有的活力，一夜间激活了全省11856亿资金。企业在重拾勇度难关的信心同时，更获得了开启融资、重组、转型、升级大门的金钥匙。浙江在经济结构调整和发展方式转变的过程中，正日渐感受到因股权再生喷薄而出的无穷动力。

　　一、最困难的一年，浙江经济面临四重难关

　　今年3月，温家宝总理在十一届全国人大一次会议新闻发布会上说，2008年恐怕是中国最困难的一年。随着历史罕见的冰雪灾害，美国次贷危机进一步加深，货币政策和投资资金的日益趋等等不利因素接踵而来，浙江已经充分感受到了这种困难。但顶住千难万险，浙江在一季度仍然交出了一份总体向好的发展“成绩单”。统计资料显示，浙江省经济运行总体平稳。全省经济运行基本面正常、健康，经济增速仍处于合理增长区间。一季度全省GDP增长11.8%，虽同比回落2.8个百分点，可仍处于快速增长平台。1月到5月间，全省限额以上投资与外贸出口比前4个月有所回升，社会消费品零售总额与前4个月持平，CPI涨幅出现回落。浙江省经济结构调整优化也取得新成效。一季度，全省GDP能耗同比下降2.1%，化学需氧量与二氧化硫排放量同比削减1.21%和1.12%；技术改造总投资2062亿元；1月到5月间，全省通用设备、专用设备、交通运输设备等行业生产和投资增幅保持在20%以上；新产品产值增长30%。

　　“成绩单”仍然好看，但经济发展面临的困难和挑战却无法回避，经济运行中出现的新情况、新问题更亟待解决。分析当前浙江经济的运行状况，一些趋势性与苗头性问题已经引起了浙江省委省政府的高度重视。一是工业增速回落较快。今年前5个月间，全省规模以上工业增加值和出口交货值增长同比分别回落4.9和10.1个百分点；二是三大需求实际增幅明显回落。一季度全社会固定资产投资增幅扣除投资品价格上涨因素后同比回落2.7个百分点，前5个月全社会消费品零售总额扣除物价上涨因素后同比回落3.6个百分点，前5个月外贸出口扣除人民币升值、出口商品提价等因素，实际增幅低于15%；三是企业尤其是中小企业生产经营困难进一步加剧，前4个月全省规模以上企业亏损面达21%，汇率升值及能源、原材料、劳务等成本的大幅上涨，进一步削减了浙江省工业本已有限的利润空间，信贷紧缩使企业普遍面临资金紧张，中小企业和一些困难企业面临收贷与惜贷的双重压力，有的资金链面临断裂的危险。尤其是占浙江省GDP总量60%以上的民营企业，一举一动都关乎整个浙江经济发展的走势。以纺织业来说，目前面临的形势异常严峻。今年以来，纺织企业平均财富成本上升10%以上，新《劳动法》实施，使企业的劳动力成本成长了7%，原材料等攀升使企业的成本上升了35%—40%；从外部环境看，人民币的单边政策和国际贸易的加强以及出口退税的下调，也在大幅挤压纺织企业的利润空间。2007年，绍兴纺织业共生产170亿米布，总利润为39.72亿，平均每米布的利润为0.2元，分摊到纺织、拉丝、织造、印染到市场管理利润仅为每米0.7分，相当多的企业已经陷入亏损，所谓的盈利只能靠卖边角料、编制袋、包装袋来体现。四是通货膨胀的压力依然很大。

　　针对这些问题，浙江省委省政府明确提出，将“标本兼治，保稳促调”作为今年下半年经济工作的总体思路。如何解决创新动力缺乏、创业积极性消弭的问题；如何化解企业不断上升的财富成本，重新接通资金链这条生命线；如何帮助企业找到提升、转型之路，再当浙江经济弄潮儿，这些问题都已迫在眉睫。为了贯彻落实浙江省委省政府提出的“创业富民，创新强省”总战略，确保浙江经济平稳发展、顺利转型，帮助浙江企业度过难关、重拾信心，浙江省工商局先后在全国创新性出台了《公司股权出资登记试行办法》和《股权出质登记暂行办法》。生死关头，浙江企业忽然发现一直被束之高阁的“死”股权居然可以转化为“活”资金，而通过这个办法，全省理论上可被激活的资金高达11856亿！新政出台，浙江企业家们的信心再次爆棚，通过使股权“再生”，融资、重组、上市的大门也相继向他们敞开。

　　二、雪中送炭，股权五大功能充分激发企业活力

　　股权，是公司企业投资者的法律所有权，以及由此而产生的投资者对企业拥有的各项权利。在当前浙江企业特别是中小企业普遍遭遇融资难的情况下，寻求融资新渠道是企业最迫切的需求。然而在企业成立之后，投资者的出资就成为了不能随意处分的“死”股权，巨大的经济能量被冻结，只能束之高阁，最后被人遗忘。国家规定股东以货币、实物、知识产权、土地使用权以外的其他财产出资的，其登记办法由国家有关部门规定，但国家对股权等非货币出资的登记办法至今仍未出台。而去年颁布实施的《物权法》虽明确规定，有限责任公司和非上市股份有限公司的股权也可以出质，并且应到工商部门办理出质登记，但至今也未出台具体办法，全省各地不少企业不断向工商部门提出股权出资、出质登记申请的要求，工商部门一直苦于无法操作。

　　为帮助企业找到对接资本市场有效途径，将企业的静态资本变为现金流，使经济存量转化为现实经济能量，从而促进浙江经济又好又快发展，浙江省工商局在最短的时间内制定并先后出台了《浙江省股权出资登记试行办法》和《浙江省公司股权出质登记暂行办法》。

　　股权出资，是指投资人以其持有的公司股权作为出资，投资于其他公司的行为。根据新《公司法》的规定，股东可以货币、实物、知识产权、土地使用权以外的其他财产出资。而股权恰恰符合公司法律制度确立的非货币出资“可评估、可转让”的基本要求。浙江是民营经济大省，也是市场经济最活跃的省份之一。企业改制、资产重组较为频繁，企业对股权出资需求迫切。基于法律的规定和实际的需求，经国家工商总局批准，浙江作为全国股权出资首批试点省份，率先开展股权出资登记管理，为国家股权出资的统一立法积累经验。

　　股权出质则是指债务人或第三人将公司股权出质给债权人，作为债权的担保，在债务人不履行债务时，债权人有权依法以该股权折价或拍卖、变卖该股权的价金优先受偿。随着适度从紧的货币政策实施，浙江企业特别是中小企业普遍遭遇融资难的困境，企业纷纷寻求融资新渠道。《物权法》的实施，使“死”股权转化为“活”的资金成为可能。为解企业燃眉之急，浙江再次走在全国前列，创造性地制定并推出了股权出质登记办法。

　　这两个创新性举措的出台，激活了长久以来被冻结的数以万亿计的巨额资金，一直以来被忽视、被淡忘的“死”股权在企业重生、重组、融资、转型各个方面发挥出令人惊异的巨大功能。

　　1、再生功能可有效降低企业成本

　　“股权可以出资，最受益的将是改制重组和拟上市企业。”浙江省工商局企业注册处处长张雪林说。在过去，企业改制重组，可能要拿出一大笔资金，现在用现有的股权就能实现资产重组。两个《办法》突破了股权出资的障碍，使允许股权出资成为可能，意味着“虚拟资本”作为出资形式在制度上得到保障，可大大降低企业上市和重组、改制成本。

　　就浙江而言，浙江有各类市场主体近六十万户，公司制企业三十多万家。在这么多市场主体当中，很多企业需要发展壮大规模。据统计，该省每年有上千家企业需要资产重组、并购和改制。注册资本达108亿的宁波港股份有限公司，是宁波市在《浙江省公司股权出资登记试行办法》实施后第一家以股权作为出资成立的股份有限公司。该股份有限公司其主发起人宁波港集团有限公司，通过将其所投资的38家企业股权投入到股份公司，以股权经评估后作价688043万元作为出资，理顺了宁波港的资产重组，最快速度推动了宁波港的上市步伐。

　　2、流通功能极大地缓解了企业现金压力，节约了宝贵的时间

　　允许股权出资，可大大降低企业战略重组的成本，有利于推动企业做大做强。以设立企业集团为例，过去企业必须拿出大量的现金先成立集团母公司，再由母公司收购子公司的股权才能实现控股；今后，子公司的股东只要通过股权出资，就能直接设立母公司并实现控股，从而大大降低了企业的商务成本，缓解了企业现金流紧张的压力，激发了企业并购重组的内生性动力，激励企业做大做强。

　　股权出资同样还会节省企业重组的时间。如组建集团公司母公司，需要五千万注册资本，这个庞大数目势必耗费企业很长准备时间。一来一去，周折时间影响企业的运作。股权出资，只需子公司的股东通过股权出资，就能直接设立母公司并实现控股。现在，出质人和质权人只需携带股权质押合同、双方身份证明等，到工商部门将约定的股权登记进行质押融资。而且，股权出质登记融资时间短、成本低。房产质押融资至少需一个多月时间，评估等费用较高；而股权出质登记最快可当场办结，且登记免费。

　　3、融资功能充分促进全民创业

　　新《公司法》出台后，创办企业最低只要3万元，创业门槛非常低，这为全民创业创造了良好的条件。全民创业的核心是办企业，而企业办起来后，面临发展资金短缺才是最致命的。以往，中小企业融资担保主要有两种方式，一种是担保公司，一种是不动产和动产抵押，但这两种方式都有很大的局限性。股权质押的出现，成了中小企业融资新的方式，而且给企业带来的约束也很小。

　　4、担保功能给金融机构放贷吃定心丸

　　“股权出质登记”最大的好处就是锁定企业的股权，使得企业将股权质押给银行后，无法转让，这样银行贷款的信心就会提高，进而提高企业贷款成功率。从理论上讲，可以惠及全省37万多家公司，

　　某商业银行客户经理认为，“股权出质登记”将成为浙江中小企业进行银行贷款的新契机。此政策的出台，提供了银企之间建立资金关系的良机。但并不意味着中小企业都可通过股权质押获得贷款，“中小企业要想融资成功，根本上还是依靠其发展潜力和前景。”不过，“贷款人跑了，我们可以通过工商局将他的股权拿来”他说。

　　5、生产要素的调动功能全面激发创新动力

　　受国内需求旺盛和国际市场能源、原材料价格大幅上升等因素影响，流通环节的生产资料价格涨势明显加快。随着改革的深入和节能减排工作的推进，资源、环境成本和土地、劳动力价格都将上升，这些对于实现科学发展是十分必要的，但也将推动企业生产成本的增加。世界经济放缓的趋势日益明显，贸易摩擦将继续增多。在这样的背景下，如何促进生产要素的充分流动，就成为调动企业积极性，提升企业信心和创新动力的重要一环。

　　党的十七大报告指出，让一切资源和要素在市场中竞相迸发，让一切创造社会财富的源泉充分涌流。浙江省工商局让股权出资、出质成为可能，使得巨大的静态资本被调动、流动起来，而随着资本的流动，必然带来企业、人才、技术、产权等诸多生产要素的流动，进而可以促进整个区域的产业整合，使产业互补效应开始显现。

　　三、成果初现，企业已获得资金流近百亿元

　　为了做好股权出资、出质登记工作，浙江省工商局组织专人探索出服务企业的新渠道。全省各级工商部门相继进行了集中培训，并通过网络、报纸进行宣传。为宣传股权出资、出质登记办法，宁波市工商系统走访企业459家，发放宣传资料1400余份，我省各级登记机关门户网中有关股权出资和出质的文件和表式的点打击量达到5000多次。

　　据悉，自《公司股权出资登记试行办法》出台以来，我省各级登记机关已办理股权出资的有9家，股权出资涉及82.1563亿元，正在准备进行股权出资和有股权出资意向的企业10余家。而《浙江省股权出质登记暂行办法》出台短短一周的时间内，已办结全省股权出资登记的企业就达22家，股权出质数额为161088万股，融资金额超过10亿元。目前已向登记机关领取股权出质表格的10多家，电话咨询500多次。（作者：吕律）

　　来源：浙江省工商局新闻中心